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信息来源:中华人民共和国商务部官网   商务部综合司 类型:原创 分类:其他

 国际商品市场走势

 2019 年,世界经济增长放缓至十年来最低水平,国际贸 易增长近乎停滞,国际大宗商品市场需求低迷,商品价格宽 幅震荡,总体水平低于上年。进入 2020 年,新冠肺炎疫情 对全球经济、贸易和投资带来巨大冲击,国际商品市场剧烈 动荡,多数大宗商品价格下跌。展望全年,国际市场需求不 确定性增加,大宗商品价格将继续承压。

 一、2019 年及 2020 年以来国际商品市场表现 

2019 年,世界经济和全球贸易疲软,叠加巴西矿难、气 候异常等偶发事件,国际大宗商品市场宽幅震荡,各类商品 价格走势分化。2019 年全年国际货币基金组织(IMF)初级 产品价格综合指数同比下降 8.3%。2019 年末,CRB 指数、 道琼斯商品指数和标普高盛商品指数(GSCI)同比分别上涨 9.4%、12.1%和 16.5%,但仍未达到 2018 年高点,总体水平 低于上年。其中,贵金属等避险属性商品价格大幅上涨,年 末现货黄金价格同比上涨 18.5%。石油价格在 OPEC+履行减 产协议和美制裁伊朗及委内瑞拉影响下,全年美国 WTI 原油 和布伦特原油期货合约价格同比分别上涨 35.8%和 22.7%。

 2020 年以来,受新冠肺炎疫情影响,经济活动陷入停滞, 国际大宗商品市场需求急剧萎缩,各类商品价格普遍大幅下 2 跌。5 月末,CRB 指数、道琼斯商品价格指数和标普高盛商 品指数分别比年初下降 28.5%、17.3%和 29.7%。

                              

  石油方面,受到疫情冲击和 3 月初 OPEC+减产协议破裂 叠加影响,供给严重过剩,价格大幅跳水,跌至近 18 年来 最低水平,5 月下旬有所回升。5 月 29 日,布伦特原油和美 国 WTI 原油期货合约收盘价分别为 35.33 美元/桶和 35.49 美 元/桶,与上年末相比降幅分别达到 46.5%和 42.5%。期间,4 月 21 日美国 WTI 原油 5 月期货合约跌至-37.6 美元/桶,历 史首次跌入负值。

 有色金属方面,受建筑、汽车、电子产品等下游领域大 范围停工停产影响,工业品需求大幅下降,价格跌幅显著。 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 能源 非能源 贵金属 3 与年初相比,5 月末有色金属价格普遍下跌 10%-20%,铜、 铝等工业金属价格已经跌穿上游产业的成本线,供应端收缩 趋势明显。同时,贵金属价格普遍上涨,黄金价格逆势上涨 15.0%收至 1740.8 美元/盎司,钯金冲破 2000 美元/盎司。

 农产品方面,印度、越南等主要大米出口国因疫情原因 出现出口中断,同时主要进口国加大对粮食的采购力度,5 月末泰国大米(含碎 5%)价格比上年末上涨 12.6%,并在 4 月达到近七年来最高水平。受终端餐饮业低迷需求影响,油 脂产品价格显著下跌,5 月末棕榈油和豆油分别比上年末下 跌 35.7%和 22.0%。汽油需求量骤减影响下,作为乙醇汽油 重要原料的玉米价格大幅下跌,芝加哥玉米价格下跌 16.3%。 

                               

 二、影响国际商品市场的主要因素 

1、市场需求严重萎缩,商品价格持续承压

 新冠疫情全球蔓延下,各经济体陆续采取隔离防疫措施, 工业生产明显减速,航空海运大面积停航,全球经济贸易受 到严重冲击。世界银行 6 月发布的《全球经济展望》预计, 2020 年全球经济将萎缩 5.2%,其中发达经济体萎缩 7%,新 兴市场和发展中经济体将萎缩 2.5%,2021 年全球经济恢复 力度存在相当大不确定性。世界贸易组织(WTO)4 月预计, 2020 年世界贸易将下降 13%-32%,几乎所有地区的贸易额 都将出现两位数下降,其中北美和亚洲出口受到打击最大。 联合国贸发会议(UNCTAD)5 月发布的研究报告显示,新 冠疫情导致全球贸易显著下降,2020 年一季度全球贸易额下 降 3%,预计二季度降幅将进一步加剧至 27%。同时,大宗 商品价格也急剧大幅下跌。

中国率先控制住境内疫情,正在加快推进复工复产,干 散货市场明显回升,但能源、有色金属等大宗商品市场需求 受海外疫情影响,保持低迷。中国制造业采购经理人指数 (PMI)在 2 月跌至 35.7 后 3 月大幅回升,4、5 月虽均有小 幅回落但仍保持在荣枯线以上。其他主要经济体制造业 PMI 在 4 月大幅萎缩,美国和日本制造业 PMI 分别降至 41.5 和 41.9,均为国际金融危机以来最低水平;欧元区制造业 PMI 跌至 33.4,俄罗斯跌至 31.3,巴西跌至 36.0,印度跌至 27.4, 均为有调查以来最低水平。5 月除日本制造业 PMI 继续下跌 5 至 38.4 外,其他国家均有小幅回升,但仍处于萎缩态势。在 世界经济衰退风险高企、制造业低迷背景下,市场需求严重 萎缩,国际大宗商品价格将持续承压。

 

 

                                

   2、全球产业链受到冲击,供给端不确定性增加

 中国在疫情期间停工停产造成以中国为中心的全球制 造业供应链紧张,中国复产后又面临海外原材料和中间品的 供应问题,全球制造业尤其是半导体、汽车制造等行业受到 强烈冲击。联合国贸发会议(UNCTAD)3 月报告预计, 2020/2021 年全球外国直接投资将急剧下降 30%-40%,如果 疫情没有及时得到有效控制,将会对部分产业的供应链产生 实质性破坏,加速产业转移。为了防止疫情扩散,俄罗斯、 南非、加拿大等主要大宗商品出口国关闭边境和港口,运输 25 30 35 40 45 50 55 60 65 美国 日本 欧元区 俄罗斯 巴西 印度 中国 6 受阻导致成本上升,叠加需求萎缩产生的价格下挫冲击,生 产商可能开启新一轮减产,从供给端支撑价格。石油方面, 虽然 OPEC+达成历史性协议,但市场需求恢复前景黯淡,大 宗商品市场价格波动可能加剧。

 3、各国推出救市政策,有助于提振大宗商品市场

 为遏制疫情对经济造成重创,各国采取大规模财政及金 融政策措施。美联储启动无限量量化宽松政策,下调基础利 率 100 个基点至 0-0.25%水平,同时推出 7000 亿美元购债计 划并通过 2 万亿美元财政刺激法案。欧洲央行宣布 7500 亿 欧元紧急资产购买计划,覆盖私营和公共领域的证券,并放 宽购买欧元区成员国国债的条件。日本推出总额达 108 万亿 日元空前规模的经济刺激措施。英国、印度、加拿大、澳大 利亚等国家央行也陆续出台紧急经济刺激政策,深化量化宽 松。各大经济体系列经济刺激措施有望部分提振全球市场需 求,若疫情在下半年能够得到有效防控,将有助于大宗商品 价格企稳回升。 

三、主要商品市场发展前景 

展望 2020 年全年,短期国际大宗商品市场需求难以恢 复,但成本因素将对价格形成支撑,继续大幅下跌空间不大。 在全球疫情防控前景不明朗情况下,各国政策实施效果和经 济复苏进程尚有较大不确定性,大宗商品价格很难迎来大 幅 反弹。预计 2020 年国际大宗商品市场将维持弱势运行,同 时具有避险属性的贵金属商品可能会有较强表现。 

                           

                             

 

粮农产品 2019 年,粮农产品价格在波动中小幅上涨, 联合国粮农组织(FAO)编制的食品价格综合指数同比增长 1.8%。2020 年以来,疫情影响下农产品贸易规模大幅萎缩, 总体价格向下波动。5 月份,粮农组织食品价格综合指数连 续 4 个月下降,植物油、乳制品、肉类和谷物价格综合指数 较 1 月份分别下降 27.3%、9.4%、8.6%和 4.2%。一季度东非 及南亚、西亚地区发生特大蝗灾,粳米、棉花、食糖等价格 出现恐慌性上涨,但总体上尚未对全球农产品供应产生显著 影响。当前东非地区沙漠蝗灾抗击已取得初步成效,但到 6 月-7 月繁殖季节蝗灾有可能卷土重来,印度和巴基斯坦灾情 8 也仍在肆虐,当地农作物减产预期增强,可能将推动棉花、 大米、食糖等相关农产品价格上涨,对全球农产品供需和贸 易格局造成较大冲击。

 全球谷物市场供应充足。联合国粮农组织(FAO)6 月 估计 2020/21 年度全球谷物总产量为 27.80 亿吨,同比增长 2.6%,创历史新高,其中玉米产量预计达到创纪录的 12.1 亿吨;谷物利用量 27.32 亿吨,同比增长 1.6%;谷物库存与 利用量比率为 32.9%,仍处于宽松水平。受到疫情影响,3-4 月主要大米出口国印度和越南出口供应中断,加上哈萨克斯 坦、柬埔寨、俄罗斯等国陆续启动粮食库存计划并限制粮食 出口,引发农产品阶段性供给失衡,部分粮食价格出现上涨 趋势。但当前世界谷物和油籽库存都处于高位,市场供应充 足,随疫情前景明朗,谷物价格逐渐趋稳回落,2020 年将偏 弱运行。

 猪肉市场受到非洲猪瘟和新冠肺炎叠加影响,价格将保 持高位震荡。非洲猪瘟疫苗仍处于临床试验阶段,生猪养殖 产能恢复仍面临风险。疫情导致猪肉加工企业停工以及出口 物流受阻,猪肉价格持续上涨。2020 年全球生猪供应缺口仍 然较大,预期猪肉价格高位震荡。 

大豆供需维持宽松格局。美国农业部(USDA)5 月发 布的供需报告显示,2020/2021 年度,预计巴西大豆产量达 到 1.31 亿吨,同比增长 5.6%;美国大豆种植面积预计为 8350 万英亩,高于上年的 7610 万英亩,产量也将提升至 1.12 亿 9 吨。全球大豆产量预估为 3.63 亿吨,期末库存 9840 万吨, 库存消费比 27.3%,同比有所下降,但仍处于较高水平。虽 然疫情期间大豆供应出现短期紧张,价格出现波动,但预计 2020 年大豆市场将维持宽松格局,价格将偏弱运行。

                               

  

                               

石油 2020 年以来,世界石油市场受到 OPEC+减产协 议破裂和新冠肺炎疫情供需两方面挤压,价格跳水式下跌, 跌至近 18 年来最低水平,5 月下旬有小幅回升,预期 2020 年石油市场维持供过于求局面,价格保持低位震荡。

 需求方面,新冠肺炎疫情造成全球经济活动停顿,超过 30 亿人受到封锁措施的影响,占石油需求 60%以上的运输部 门受到严重打击。根据美国能源情报署(EIA),2020 年一季 度全球石油消费量 9410 万桶/日,同比下降 580 万桶/日。EIA 预计,二季度全球石油消费量将大幅降至 8150 万桶/日,全 年全球石油消费量为平均 9260 万桶/日,比 2019 年下降 810 万桶/日,降幅 8.1%。 

供给方面,3 月 6 日 OPEC+部长级会议上,沙特和俄罗 斯未能就减产协议达成一致,开启原油价格战,当月布伦特 和 WTI 原油价格双双跌破 30 美元/桶。美国页岩油生产受到 严重冲击,开工量大幅下降,部分炼油厂关闭。3 月 31 日, OPEC+减产协议到期,沙特原油产量激增至 1200 万桶/天, 供求关系愈加失衡,原油库存高企对价格不断施加下行压力, 原油价格深度下挫。OPEC 与俄罗斯于 4 月 10 日达成新一轮 减产协议,自 5 月 1 日开始首轮减产 970 万桶/日,为期两个 月,之后规模逐步收缩。随着减产协议的推进和全球原油需 求的恢复,5 月下旬原油价格有所回升。首轮减产在全球正 常石油供应中约占 10%份额,国际能源署(IEA)认为,这 仍低于疫情导致需求萎缩规模,不足以稳定石油市场。未来 11 一段时间,国际原油市场仍将维持供给过剩,油价将持续承 压、低位震荡。

                                

                               

  

有色金属 受需求下降及美元回升等影响,2019 年国际 市场有色金属价格总体偏弱运行。2020 年以来,疫情冲击市 场需求,有色金属价格普遍大幅下跌。当前中国有序复工复 产有力拉动了有色金属需求,但海外需求仍然疲弱。 铜市供应处于宽松水平。需求方面,疫情下建筑业、制 造业等部门基本停滞,铜下游加工企业订单明显下滑。供应 方面,海外疫情蔓延下,智利、秘鲁等主要矿产国矿石供应 和运输受到影响。在需求不振和价格低迷双重影响下,矿企 开始不同程度减产停产。预期 2020 年铜价将在底部震荡, 直至需求改善推动铜价修正反弹,总体上处于宽松水平,价 格水平低于上年。 

铝价预期疫情拐点后企稳回升。需求方面,欧美日韩等 整车制造业合计已有超过 100 家汽车工厂处于停产状态,铝 市需求骤降。随着中国疫情防控取得成效,铝下游产业逐步 复工复产,5G、特高压、城际高速铁路等新基建也将拉动中 国用铝需求。供给方面,由于电解铝库存增加,原定于二季 度投产的电解铝新增产能推迟,主动减产预期增强。预计疫 情拐点之后,铝价将随各国生产活动恢复企稳回升。 

镍价进入反弹阶段。疫情冲击下一季度镍市需求疲弱, 印尼冶炼公司协会预计,疫情期间印尼镍产品出口下跌 20%-25%。供给端扰动加剧,菲律宾疫情防控升级,禁船令 或延长时限,主矿区镍矿山出货受阻,对产量有明显压制。 13 当前中国复工复产对镍需求显著回升,镍价开始反弹,预期 随全球疫情拐点后镍价将重回上涨趋势。

钢铁 钢材市场基本面矛盾突出。5 月末,国际钢材 CRU 价格指数跌至 169.3,同比跌幅 13.5%,北美、欧洲和亚洲钢 材价格指数分别同比下跌 23.6%、14.8%和 9.1%。需求方面, 各大经济体制造业、建筑业停工,基建投资基本停滞,钢材 需求明显减少。随着中国疫情得到有效控制,各企业加快复 工复产步伐,4 月初中国房屋建筑和市场基础设施工程复工 率超过 85%,钢材需求大幅增长,但制造业需求恢复相对乏 力。同时海外疫情愈演愈烈,钢材需求仍在恶化。供给方面, 中国作为钢材主要生产国,已逐步恢复生产,但美国、日本、 韩国等钢铁生产大国疫情还未见拐点,钢厂陆续关停,同时 下游需求下降正在倒逼供给减少,钢铁企业普遍缩减生产规 模。在供需两弱的局面下,2020 年钢材价格将偏弱运行。 

铁矿石价格预期下行。2020 年以来,铁矿石库存偏低叠 加疫情影响运输受阻,供给走弱,价格相对坚挺。展望全年, 各国炼钢厂大规模停工停产,对铁矿石的需求大幅下降。供 给方面尚未受到疫情严重影响,巴西、澳大利亚、南非等主 产区矿业生产仍在正常运行,并未下调产量预期。预期全球 铁矿石市场将持续供过于求局面,总体呈下行趋势。                                                                                             

    

机械设备 受基础设施建设减速和固定资产投资下降 等影响,2019 年全球机械市场增速放缓。2020 年,新冠疫 情将进一步对机械市场造成冲击。英国工程机械咨询公司 Off-Highway Research 预测,疫情导致全球工厂关闭和国家 封锁将使全球建筑设备行业损失 43000 台机器的生产,设备 总产量将下降 4%,销量跌幅预计在 5%以上。 工业机器人在传统应用场景市场逐渐饱和。2019 年,全 球工业机器人销售量为 24.8 万台,市场规模 159.2 亿美元, 同比下降 3.5%,其中中国工业机器人市场规模 57.3 亿美元, 占全球新增市场的 36%,仍居世界第一。国际机器人联合会 (IFR)预计 2020-2022 年,全球工厂将新增近 200 万台工业 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 综合指数 北美 欧洲 亚洲 15 机器人,工业机器人将向智能、协作、数字化发展,满足更 多生产需求。

新能源设备 根据国际能源署(IEA)数据,2019 年全 球光伏新增装机 114.9GW,年末装机容量累计 627GW。中 国光伏发电市场正在向无补贴过渡,2019 年新增装机量约 30GW,同比下降 30.6%,但仍是全球最大的光伏装机市场。 4 月份,IHS Markit 预计,海外疫情持续发酵导致光伏发电 需求转弱,2020 年全球新增太阳能光伏装机 105GW,对中 国市场的预测则保持在 45GW。

汽车 2019 年全球汽车销量 9030 万辆,同比减少 410 万辆,连续两年下滑。2020 年一季度,汽车行业供应链中断, 汽车工厂大面积关停,购买需求也大幅下降。一季度中国汽 车销量同比下降 42.4%,英国和法国降幅也超过了 30%。随 着中国疫情得到有效控制,国内汽车市场正在恢复,4 月份 汽车产销分别增长 2.3%和 4.4%,但海外市场受到的冲击仍 在扩大。多家国际权威机构下调 2020 年各国汽车销量预期, 麦肯锡预计,受疫情影响 2020 年全球汽车销量将下滑 29%, 中国市场销量下降 15%,美国和欧洲的销量将减少 18%-36%。

                                 


信息技术产品  智能手机出货量持续负增长。根据市场 研究公司 IDC 统计,2019 年全球智能手机出货量 13.71 亿部, 同比下降 2.3%。2020 年一季度,受疫情影响全球智能手机 出货量同比下降 11.7%至 2.76 亿部。IDC 预计,2020 年智能 手机市场将萎缩 2.3%,出货量略高于 13 亿部,2021 年可能 会由于 5G 发展再次增长。全球 PC 出货量连续八年下跌之后 首次增长。2019 年全球 PC 出货量超 2.67 亿台,同比增长 2.74%,联想、惠普、戴尔三家占市场近 70%份额。

 全球半导体市场大幅下滑。根据市场调查公司 Gartner 报告,2019 年,全球半导体行业收入总计 4191 亿美元,同 比下降 12%,内存产品因供过于求价格骤降是半导体市场营 收下降的主要原因。2020 年以来,半导体产业由于全球化布 局特点受到疫情强烈冲击,日韩半导体供应链中断,产业增 长速度放缓,市场需求同步大幅下滑。摩根大通预计,2020 年全球半导体市场整体收入同比降幅将达到 6%。

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